3月，和全中國“全國人大常委會”一樣受資本市場關注的，是萬科董事會改選，這一議事日程現有已確定。

3月10日，萬科發表公告稱，公司將于兩周后（24日）在深圳大梅沙萬科辦事處出席董事會會議，審議2016年度報告及財務表格等相關事項。

按照不成文，相關事項應該還包含：審議2016年度收益分配及工資派息預案、審議董事會換屆選舉方案、審議關于召開2016年度股東大會的草案。

遠比于“腦補”各類宮斗場景的董事會換屆選舉，利潤分配及分紅派息方案也不一定格外關注。雖然在過去一年里，遭遇股權政治事件的萬科以3647億元銷售額，敗給3733億元銷售額的中國恒大，失去了“銀河系*房企”榜首，但萬科的利潤必定即便如此不輸于恒大。

在滬深幾千家股票中，萬科一向以“慷慨”分紅堪稱。從2010年每10股派息1元，到2015年“水漲船高”至每10股派息7.2元，萬科2015年的分紅總規模高達79.5億元，占保障凈利潤的44%，其中*大股東“寶能系”分得近19億元。

資產重組未果情況下，萬科原*大股東華潤集團將所持股份悉數轉讓給深圳傾角交通集團，同時在監管政府機構的干預下，中國恒大、“寶能系”均表示稱不謀求萬科控制權，萬科是否仍然愿意以高分紅回饋股東？這將是分析萬科股權事件后續行蹤及損害的一個標桿。

所愿引入深圳地鐵成為關鍵大股東，萬科進一步解決了目前的股權問題，同時也解決了后續獲取豐富土地資源的問題，雙方在“軌道+屋苑”模式上的實踐必定加快，未來也不排除萬科會以包括定向增發在內的各種形式賣給深圳地鐵的土地資源，這在一定程度上提高了萬科的資金壓力。

對于投資萬科的中小股東而言，大比重分紅以及后續股價走勢*為重要，但是對于以萬科主席王石、總裁郁亮為代表的員工，以及深圳地鐵、恒大、“寶能系”、安邦為代表的極為重要股東而言，此次董事會改選仍然是一次博弈。

此次董事會改選，3位來自華潤集團的董事退出無疑，一向支持萬科管理層、來自平安集團的外部董事孫建一也可能因平安“辭職事件”接任。而來自萬科管理層的董事王石、郁亮、王文金中，面臨僅次于不確定性的乃是王石是否將續任。

按照累積投票制準則，在不回避股東之間聯合一致的情況下，“寶能系”*少必須得到3個董事席位，而深圳地鐵、萬科管理層、恒大均能獲得1-2個董事席位。但如果考慮股東之間的“連橫合縱”，則仍然需要歸入討論各種可能。

深圳地鐵強勢從華潤主導權“接盤”萬科，看起來是完全猜疑和支持萬科管理層，但由于持股時間不夠半年未能進行自主提名。不過，這并不擾亂其進入董事會，因為考慮到深圳地鐵的特殊地位，把握提名權的擔任董事會必定將其考慮在內。

按照此前華潤的慣例，深圳地鐵很有可能將占據萬科7名非獨立董事中的一半（3名）席位（另外1名是外部公司董事），*不確定的是深圳地鐵在董事會選舉中，是否會奪得常務董事接任，這將關系到王石的何去何從問題。

在法律意義回頭看，股東大會是一家股份公司的權力核心。但實際上，董事會才是一家公司的權力中心，其可以在股東大會閉會期間無權諸多權力，*關鍵的是，權力的外在表現往往是集中在一個人身上，萬科董事會主席以及總裁*佳人選的權衡，將代表萬科的權力核心指向。

萬科*新股權結構中，“寶能系”合計持股25.4%，為*大股東，深圳地鐵持股15.31%位列第二大股東，持股14.07%的恒大則為第三大股東。恒大主席許家印已經確定表態將逐步退出萬科，因此再去爭奪董事會席位已經沒有意義。

而宣稱做財務投資者的“寶能系”仍然是不確定因素，派到董事與“財務投資”并不矛盾，同時保監會對于“寶能系”公司前海人壽的判罰中，也與前海人壽所持萬科股份無適當關聯。一位貼近前海人壽的人士稱，能干*大股東，還是希望能在萬科董事會占有一席之位。

從2015年開始，福建富商姚振華掌控的“寶能系”公司增持萬科，以后成為*大股東，同時激起華潤、安邦、恒大等資本大佬的介入“混戰”，再到華潤將所持萬科股份悉數轉讓給深圳國資委旗下的深圳地鐵集團，權力始終閃現在規則政治制度的內外，此次董事會博弈也將如此。

按照商法的規定，召開股東大會需要延遲20天內接到接到，這僅僅萬科將與4月中下旬召開年度股東大會，目前來看，這一時間已晚于上屆董事會換屆選舉先后順序。

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